Quando un dividendo non è più sicuro |

Mentre l'economia globale ha cominciato a crollare nel 2008, centinaia di aziende hanno tagliato o eliminato i loro dividendi. Da allora, l'economia ha lentamente rimbalzato, e come è migliorata, così hanno i pagamenti dei dividendi. Ma ogni nuovo segno di debolezza economica, incluso un ritorno alla recessione, potrebbe portare a un nuovo round di tagli ai dividendi.

Se vedi un titolo diminuire drasticamente mentre il suo dividendo rimane costante, è probabile che il dividend yield di quella società spike bruscamente più alto. E questo non può durare. Editrice di giornali Gannett (NYSE: GCI) ha visto le sue azioni crollare nel 2008, che ha spinto il suo rendimento da dividendi fino al 20%. Ma pochi investitori hanno inseguito quel rendimento, perché sapevano che doveva essere tagliato per aiutare i soldi dell'orda. Un dividendo di $ 1,60 nel 2008 è diventato un dividendo di $ 0,16 nel 2009. Se vedete il rendimento dei dividendi del vostro investimento aumentare a livelli insolitamente alti, probabilmente starete guardando a un taglio dei dividendi futuro.

Prima di decidere cosa fare con la politica dei dividendi della loro azienda, i team di gestione esaminano due voci: profitti e percentuali di pagamento. Pertanto, quando si analizzano i rendimenti di un'azienda, prestando particolare attenzione alla salute del flusso di cassa previsto e al rapporto di distribuzione attuale, si otterrà la conclusione migliore. Un buon modo per giudicare la forza di un dividendo è di porsi queste due domande:

1) Quanto sarà sicuro il contante durante una crisi (e quanto redditizia sarà la compagnia) , e

2) Qual è il rapporto di distribuzione corrente (quanto viene pagato il flusso di cassa per sostenere tale dividendo)?

Rispondere a queste domande richiede un po 'di lavoro. In primo luogo, tornare indietro negli ultimi cinque anni per vedere se il flusso di cassa della compagnia è stato costante, anche con tutti gli alti e bassi dell'economia. Se è così, la compagnia è piuttosto insensibile dal punto di vista economico, e il dividendo rischia di rimanere al sicuro - soprattutto se la società non ha tagliato il dividendo nel 2008, come hanno fatto molte aziende.

In secondo luogo, guarda l'attuale rapporto di distribuzione dell'azienda. Se la società versa solo il 20% o il 30% del suo flusso di cassa in dividendi e il flusso di cassa diminuisce solo moderatamente durante i periodi di inattività storici, il dividendo probabilmente sarà sicuro. Se una società distribuisce l'80% dei suoi profitti ogni anno, e gli utili diminuiscono della metà, la società dovrà tagliare il dividendo a metà o prendere i soldi dal bilancio per sostenere il dividendo.

Caveat Emptor: Real Estate Investment Trusts (REITS) e Master Limited Partnership (MLPS) sono noti per i loro dividendi irregolari grazie a elevati tassi di pagamento e un alto grado di sensibilità economica. Quindi, se ti piace uno di questi veicoli di investimento per le loro caratteristiche di produzione di reddito, allora preparati a cali e picchi nel payout ratio nel corso degli anni.

Le utility che pagano dividendi hanno il più alto track record in termini di supporto ai dividendi. Ma i loro corsi azionari potrebbero ridursi se obbligazioni e CD dovessero iniziare a offrire ancora rendimenti elevati. Questo è uno scenario improbabile per il prossimo periodo, ma ricorda che anche questi investimenti "sicuri" possono vedere indebolire i loro prezzi azionari, compensando i guadagni dal pagamento dei dividendi.

Alla ricerca di dividendi freschi o in aumento

Naturalmente se l'economia inizia a salire, gli investitori possono essere trattati con dividendi in aumento o addirittura vedere alcune società rilasciare pagamenti per la prima volta nella storia. Queste aziende sono in genere prossime alla fine di una lunga campagna di espansione del capitale e, man mano che il fabbisogno di liquidità diminuisce mentre il flusso di cassa rimane forte, possono iniziare a offrire un buon pagamento.

Ad esempio, DirecTV (NYSE: DTV) ha dedicato più di un decennio a costruire il suo servizio via cavo satellitare e ha recentemente commentato che l'espansione della rete è ora completa. Quindi i profitti, piuttosto che essere reinvestiti, stanno andando dritti in banca. DirecTV ha generato più di $ 1,4 miliardi di free cash flow nella prima metà del 2010, in crescita di oltre il 30% rispetto a un anno fa. Il flusso di cassa gratuito potrebbe raggiungere $ 3 miliardi quest'anno e avvicinarsi a $ 3,5 miliardi l'anno prossimo.

Oltre a un riacquisto di azioni che ha portato la quota da 1,1 miliardi di dollari nel 2008 a 700 milioni previsti nel 2012, la dirigenza suggerisce che un dividendo potrebbe arrivare il prossimo anno. Se DirecTV avesse deciso di applicare $ 2 miliardi del suo flusso di cassa annuo gratuito, gli investitori guarderebbero a un pagamento annuale di $ 2,25, che equivale a un sano rendimento del dividendo del 5,8%.