Definizione ed esempio di arbitraggio negativo |

Che cos'è:

L'arbitraggio negativo si verifica quando il tasso di interesse pagato dal mutuatario è superiore all'interesse valutare il guadagno del mutuatario sul denaro che sarà utilizzato per ripagare il debito.

Come funziona (Esempio):

Ad esempio, supponiamo che XYZ City voglia costruire diversi nuovi ponti. Emette $ 100.000.000 di obbligazioni comunali al 5% per pagare i costi di costruzione. La vendita delle obbligazioni ha successo, ma mentre l'offerta è in corso, i tassi di interesse cadono su tutta la linea.

Una volta completata l'offerta e XYZ City ottiene $ 100.000.000, la città investe i proventi obbligazionari in diversi conti bancari che utilizzerà pagare la costruzione in quanto i costi sono sostenuti. Tuttavia, a causa delle variazioni dei tassi di interesse, XYZ City finisce per guadagnare solo il 2% nei conti bancari mentre paga gli obbligazionisti al 5%. Pertanto, XYZ City perde il 3% a causa dell'arbitraggio negativo.

Gli emittenti di obbligazioni cercano di evitare arbitraggio negativo creando fondi svalutazione, che consentono ai mutuatari di pagare gli interessi solo sulla parte dei proventi che stato usato I fondi draw-down sono a volte parte di posizionamenti privati. Investire procede in modo più aggressivo è un'altra opzione (anche se più rischiosa).

Perché è importante:

L'arbitraggio negativo è un costo opportunità. Nel nostro esempio, le variazioni dei tassi di interesse hanno costretto XYZ City a investire ad un tasso inferiore a quello che paga. A sua volta, sono disponibili meno soldi per i costi di costruzione effettivi. Questo è un esempio di come gli sforzi della Federal Reserve per stimolare l'economia abbassando i tassi di interesse a breve termine possano effettivamente aumentare i costi di opportunità e inavvertitamente ostacolare gli investimenti nelle infrastrutture.