Definizione di tasso di ritorno anormale ed esempio |
Finanza - Tasso Interno di Rendimento modificato (T.I.R.) | Andrea il Matematico
Sommario:
Che cos'è:
Tasso di rendimento anormale , noto anche come "alfa" o "eccesso" ritorno "è la frazione del rendimento di un titolo o del portafoglio non spiegata dal tasso di rendimento del mercato. Piuttosto, è prodotto dall'esperienza dell'investitore o del gestore del portafoglio ed è una delle misure più comuni di rendimento corretto per il rischio.
Come funziona (Esempio):
Supponiamo che tu sia un gestore di portafoglio che si aspetta che il portafoglio del cliente restituisca il 15% l'anno prossimo. Alla fine dell'anno il portafoglio effettivamente restituisce il 16%. In termini semplici, il tasso di rendimento anormale del portafoglio è 16% - 15% = 1%.
Matematicamente parlando, il tasso di rendimento anormale è il rendimento che supera quello che ci si aspettava da modelli come il modello di capital asset pricing (CAPM). Per capire come funziona, diamo un'occhiata alla formula CAPM:
r = Rf + beta * (Rm - Rf) + tasso di rendimento anormale
Dove:
r = ritorno della sicurezza o del portafoglio
Rf = il tasso di rendimento privo di rischio
beta = la volatilità del prezzo del portafoglio o del comparto rispetto al mercato complessivo
Rm = il rendimento del mercato
La maggior parte della formula CAPM (tranne il fattore di ritorno anormale) determina il tasso di rendimento di un determinato titolo o portafoglio a determinate condizioni di mercato. Si noti che due portafogli simili potrebbero portare la stessa quantità di rischio (beta) ma a causa delle variazioni nel tasso di rendimento anormale, si potrebbero avere rendimenti maggiori rispetto agli altri. Questo è un dilemma primario per gli investitori, che desiderano sempre il più alto tasso di rendimento con il minor rischio possibile.
Perché è importante:
Il tasso di rendimento anormale è un modo quantificabile per determinare se la capacità di un manager ha contribuito al valore di un portafoglio su una base aggiustata per il rischio. Per questo motivo, è il santo graal di investire per alcuni.
L'esistenza stessa del tasso di rendimento anormale è controversa. Perché coloro che credono nell'efficace ipotesi di mercato (che dice, tra le altre cose, che è impossibile battere il mercato) credono che un più alto tasso di rendimento sia frutto di fortuna piuttosto che abilità, supportano le loro idee con il fatto che, a lungo termine, molti gestori di portafoglio attivi non guadagnano molto di più per i loro clienti rispetto a quei manager che seguono semplicemente strategie di indicizzazione passive. Pertanto, gli investitori che ritengono che i gestori aggiungano valore di conseguenza si aspettano rendimenti superiori al mercato o superiori al benchmark, ovvero prevedono un tasso di rendimento anormale.