Master Limited Partnership: un high yield ad alto rendimento per i dividendi in crescita |

Nel 1986, la cometa di Halley sfrecciò nel cielo, Bill Buckner ha infranto i cuori dei fan dei Red Sox nelle World Series, e il governo degli Stati Uniti ha approvato un importante atto di riforma fiscale.

Forse non ti ricordi quell'ultimo evento, ma ha avuto un profondo impatto su milioni di investitori. Quel particolare atto legislativo istituì una speciale scappatoia fiscale per un gruppo ristretto di società conosciute come Master Limited Partnership (MLP).

Per stimolare lo sviluppo di beni vitali per le infrastrutture energetiche, il Congresso essenzialmente concesse a queste imprese un'esenzione dalle imposte federali sul reddito. Ma il trattamento fiscale favorevole è solo uno dei motivi per cui gli investitori a reddito sono accorsi in questo gruppo.

L'attrazione risiede nel modello di business altamente stabile di MLP, i rendimenti a due cifre e la loro capacità di aumentare le distribuzioni ogni anno.

La stragrande maggioranza dei MLP opera nel settore dell'energia. Queste società possiedono e gestiscono reti che vanno dai gasdotti ai terminali di gas naturale liquefatto (LNG), che trasportano, trattano e immagazzinano petrolio greggio, gas naturale e prodotti petrolchimici.

In breve, queste funzioni "midstream" fondamentali fungono da collegamento vitale nella catena che consente ai produttori di petrolio e gas di portare i loro prodotti dal terreno al mercato. E questo business ha alcune caratteristiche molto interessanti:

- Oltre alla manutenzione ordinaria, gli oleodotti e altre strutture non richiedono molto in termini di spese in conto capitale e possono rimanere in servizio per decenni.

- La maggior parte delle aziende hanno attinto territori diversi, e poiché i gasdotti sovrapposti sono rari, la concorrenza tende ad essere minima in molte regioni.

- A differenza di altri settori, le nuove tecnologie dirompenti e l'obsolescenza dei prodotti non sono molto pericolose

- In generale, il reddito della MLP è in gran parte basato sul volume di petrolio e gas che fluisce attraverso il sistema, non sui prezzi delle materie prime sottostanti.

- I gasdotti che attraversano le linee dello stato sono spesso regolamentati a livello federale, con tassi legati all'indice dei prezzi alla produzione, quindi le tariffe aumentano nel tempo per adeguarsi all'inflazione.

Perché le MLP non sono coinvolte nella produzione effettiva e vendita di materie prime, molti oleodotti Rs si preoccupa poco dei prezzi delle materie prime. Finché il petrolio e il gas fluiscono attraverso il sistema, la società responsabile è ben compensata per i suoi servizi.

Pochissime industrie possono contare sulla domanda anelastica, sulle barriere naturali all'ingresso, sulla forte leva operativa e sull'isolamento parziale dai prezzi fluttuanti. Quindi non è sorprendente che le MLP siano famose per la loro capacità di generare flussi di cassa altamente stabili e prevedibili sia in tempi buoni che negativi.

E proprio come le utility, queste aziende mature distribuiscono i loro profitti agli azionisti (tecnicamente conosciuti come "azionisti") in un gergo collaborativo) alla stessa velocità con cui li inseriscono. In effetti, le MLP distribuiscono in genere circa il 90% dei loro flussi di cassa ogni trimestre - e in questo caso, lo Zio Sam non prende una parte del ricavato.

Merce i prezzi possono fluttuare selvaggiamente da un giorno all'altro - ma la domanda di petrolio greggio e gas naturale è piuttosto elevata e aumenta ad un ritmo costante ogni anno. La maggior parte degli esperti concorda sul fatto che il consumo mondiale di petrolio (che ora ammonta a 85 milioni di barili al giorno) continuerà ad aumentare con un clip annuale di + 1,25% nei prossimi 20 anni.

Potrebbe non sembrare molto, ma considerate che la maggior parte degli MLP sono impegnati a fare acquisizioni. Espandendo i sistemi di gasdotti, le aziende possono ottenere un aumento di denaro anche se il volume dei prodotti rimane stabile.

Più denaro nelle casse della società significa che le distribuzioni di dividendi potrebbero continuare ad aumentare. Durante lo scorso decennio, le MLP hanno aumentato gradualmente la domanda, gli aggiustamenti dell'inflazione incorporati e i miliardi di progetti di espansione in aumenti annui della distribuzione annui superiori al +7%.

Sarei negligente se non menzionassi che, con tutti i loro benefici, le MLP possono creare dei grattacapi al momento delle tasse. Le distribuzioni sono solitamente una combinazione di reddito netto e una remunerazione del capitale (una detrazione per le attività che deprezzano). Per ulteriori informazioni, questo primer potrebbe aiutare.

Fortunatamente, coloro che investono in questo settore attraverso un fondo anziché singoli titoli possono aggirare la maggior parte di queste complicazioni. Tuttavia, potresti voler consultare il tuo consulente fiscale prima di investire.

In ogni caso, è facile capire perché le MLP sono apprezzate per il loro mix unico di stabilità, reddito e crescita. Probabilmente non è mai stato un momento migliore per investire in questo settore interessante.