Markowitz Efficient Set Definition & Example |

Che cos'è:

Il Markowitz set efficiente , chiamato anche frontiera efficiente, è un concetto matematico che riflette le combinazioni oi portafogli che generano il massimo rendimento atteso per vari livelli di rischio.

Nel 1952, Harry Markowitz mise in moto l'efficace idea di frontiera quando pubblicò un modello formale di selezione del portfolio in Il Journal of Finance. Markowitz ha continuato a sviluppare e pubblicare ricerche sull'argomento nei prossimi 20 anni, e altri teorici finanziari hanno contribuito al lavoro. Markowitz ha vinto il premio Nobel per l'economia nel 1990 per il suo lavoro sulla frontiera efficiente e per i relativi contributi alla teoria moderna del portfolio.

Come funziona (Esempio):

Diverse combinazioni di titoli producono diversi livelli di rendimento. La frontiera efficiente rappresenta la migliore di queste combinazioni, quelle che producono il massimo rendimento atteso per un dato livello di rischio. L'insieme efficiente è il risultato di una valutazione dei rendimenti attesi, della deviazione standard e della covarianza di un insieme di titoli.

Di seguito è riportato un esempio. Si noti come il set efficiente Markowitz consenta agli investitori di capire in che modo i rendimenti attesi di un portafoglio variano in base all'entità del rischio (deviazione standard).

Il rapporto tra i titoli è una parte importante del set efficiente Markowitz. Alcuni prezzi di sicurezza seguono la stessa direzione in circostanze analoghe, ma molti titoli zig quando altri zag. Quanto più fuori sincrono sono i titoli del portafoglio (cioè, minore è la loro covarianza), minore è il rischio (deviazione standard) del portafoglio che li combina. Ecco perché la frontiera efficiente è curva anziché lineare: la diversificazione rende il rischio (deviazione standard) del portafoglio inferiore al rischio (deviazione standard) di ogni singolo titolo.

Sebbene i portafogli diversificati di solito compongano i punti sull'efficiente frontiera, a volte il set efficiente Markowitz include portafogli costituiti da un singolo titolo se è l'unico modo in cui l'investitore può ottenere il rendimento desiderato con il minor rischio possibile.

Perché è importante:

Quando Markowitz ha introdotto Markowitz insieme efficiente e la frontiera efficiente, è stato rivoluzionario sotto molti aspetti. Uno dei maggiori contributi è stata la chiara dimostrazione del potere di diversificazione.

Gli investitori tendono a scegliere, direttamente o indirettamente, portafogli che generano i maggiori profitti possibili con il minor rischio possibile - in altre parole, tendono a cercare portafogli sulla frontiera efficiente. Tuttavia, non esiste un set efficiente Markowitz, in quanto i gestori di portafoglio e gli investitori possono modificare il numero e le caratteristiche dei titoli nell'universo investitore per adeguarsi a esigenze specifiche. Ad esempio, un cliente può richiedere al portafoglio di avere un rendimento minimo da dividendi, o il cliente può escludere investimenti in industrie eticamente o politicamente indesiderabili. Solo i titoli rimanenti sono inclusi nei calcoli.

Quando ha accettato il premio Nobel, Markowitz ha dichiarato: "L'esistenza di incertezza è essenziale per l'analisi del comportamento di investimento razionale." Ironicamente, lo sforzo di Markowitz per calcolare effettivamente il portafoglio ottimale dell'investitore dimostra di essere uno degli aspetti più controversi della frontiera efficiente. Molti sostengono che riduce la gestione degli investimenti a un algoritmo che non coinvolge nient'altro che le relazioni statistiche tra i titoli piuttosto che l'analisi delle caratteristiche fondamentali e finanziarie delle società sottostanti.